格雷森先生关掉电视声音，转身面对学生：「同学们，今天我们见证了一个经典案例：卖方分析师的滞后性与功利性。」

他在白板上写下两个词：滞后性和功利性。

「滞后性，是指分析师总是等到事实已经非常明显时，才改变观点。」他指着屏幕，「雷曼股价从45美元跌到现在，已经跌了40。d涨了五个月，高管减持曝光，融资一再失败所有信号都指向危险。但直到今天，花旗才第一次给出卖出评级。」

「为什么？」一个学生问。

「因为分析师也是人，也有职业生涯要保护。」格雷森回答，「如果你是最早喊卖出的人，而股价反弹了，你会被嘲笑，会被客户抛弃。但如果你等大家都看空时才喊卖出，即使错了，也不是你一个人的错。」

他顿了顿：「这就像天气预报员。明明看到乌云密布，却非要等第一滴雨落下，才说可能要下雨了。」

教室里响起低低的笑声。

陆辰坐在最后一排，笔记本电脑屏幕上显示着他的持仓：

期权部分：5000万份9月10美元看跌期权，现价205美元，较周五上涨约17。浮盈：

约4600万美元。

空头部分：65万股空头，平均成本2880美元，现价27美元，浮盈：约117万美元。

总浮盈：约4717万美元。

花旗的报告比他预期中来得晚，但来得正好刚好为他的空头仓位提供了新的下跌动能。

手机震动，黑隼资本理察的信息：「卖方终于醒了。但已经太迟。」

陆辰回复：「天气预报员总是等雨停了才带伞。」

他关掉手机，擡头时发现格雷森先生正看着他。

「陆同学，」格雷森说，「如果花旗的分析师像你一样早看空雷曼，他们会失业吗？

「」

教室里安静下来。所有人都知道陆辰在做空，虽然不知道规模。

陆辰想了想，缓缓回答：「会。不是因为他们错了，是因为他们太早。在华尔街，正确的时机和正确的判断同等重要甚至更重要。」

「那什么才是正确的时机？」

「当足够多的重要人物也这么认为的时候。」陆辰说，「在金融世界里，共识比真相更有力量。而共识的形成，需要时间，需要催化剂，需要像花旗这样的重磅玩家入场。」

格雷森若有所思地点头，然后对全班说：「记住这个教训：在金融市场，真相不稀缺，勇气稀缺。而勇气，往往需要付出代价。」

下课铃响起。陆辰收拾东西时，伊森&183;陈走过来，小声问：「花旗下调后，雷曼真的会跌到20美元吗？」

「可能更快。」陆辰说，「一旦卖方转向，买方机构会跟风抛售。养老金，共同基金，保险公司他们有合规要求，不能持有卖出评级的股票太多。」

「那我们普通人该怎么办？」

陆辰看着伊森，这个矽谷风投家的儿子，此刻眼里有真实的困惑和恐惧。

「告诉你父亲，」陆辰轻声说，「检查所有被投公司的现金管理帐户。如果里面有雷曼的票据或债券，尽快处理。即使要折价卖出。」

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